Методи оцінки політичних ризиків

Одним з найважливіших умов зміцнення позицій Росії на міжнародній арені і її інтеграції в світове господарство є нормалізація політичної обстановки, яка в даний час характеризується вкрай високим ступенем нестабільності. Для зарубіжних політиків Росія представляється досить цікавим і перспективним, але вельми ризикованим партнером. Для подолання невизначеності проводиться аналіз ризику (country risk), що визначає "ймовірність того, що суверенна держава в певній країні не матиме можливості або бажання виконувати свої обов`язки по відношенню до іноземних кредиторів або інвесторам".

В рамках країнового ризику можна виділити некомерційний, або політичний, і комерційний ризики. Комерційний ризик, в свою чергу, можна розділити на ризик неплатоспроможності (sovereign risk - на рівні держави), що асоціюється з наданням позик іноземним урядам, і трансфертний ризик (transfer risk) - ризик того, що при проведенні економічної політики окрема країна може накласти обмеження на переклад капіталу, дивідендів і відсотків іноземним кредиторам і інвесторам.

Завдання прикладних досліджень ризику полягає в тому, щоб знизити гостроту невизначеності, передбачити можливі негативні і позитивні наслідки її розвитку. Мета моніторингу політичного ризику ясна: захистити зарубіжні інвестиції компаній шляхом прогнозування можливих ризиків, що виникають в політичному середовищі. До кінця 70-х років більшість міжнародних фірм обмежували свій аналіз політичного клімату в країні якісними оцінками, проведеними з використанням методів "старих знайомств" ( "old hands") і "великих турів" ( "grand tours"). Аналіз проводився в тих випадках, коли вирішувалося питання про інвестиції. Якщо політичний ризик представлявся занадто високим, інвестиції або не розміщувалися (принцип "go / no go"), або до вартості проекту додавалася "премія за ризик" для обліку високої ймовірності втрат. Оцінки політичного ризику за методом "старих знайомств" представляють собою традиційні звіти, складені фахівцями, що володіють знаннями про відповідній країні і підтримують контакти з впливовими і добре поінформованими особами в цій країні. Головним недоліком цього методу є те, що компанії більшою мірою доводиться покладатися на судження аутсайдерів. Метод "великих турів" передбачає відвідування групою експертів досліджуваної країни і налагодження там контактів з місцевими лідерами, урядовцями та бізнесменами. Негативною рисою цього методу є можливе прикрашання збирається і надмірно оптимістичний прогноз.

Найбільш систематичним якісним методом є метод "Дельфі" ( "Delphi"), за яким на першому етапі аналітики розробляють систему змінних для конкретного випадку, а потім залучають широке коло експертів, які визначають вагу кожної змінної для даної країни. Якісний підхід оцінює специфіку конкретної ситуації. Великим недоліком цього методу є надмірна суб`єктивність оцінок. Дж. Саймон оцінив цей підхід як "спорадичний, заснований на селективному, неконтрольованому сприйнятті або ідеологічних і особистісних пристрастях".

Р. Руммель і Д. Хінен обгрунтували необхідність комбінованого підходу, який дозволив би з`єднати суб`єктивне сприйняття іноземної середовища з кількісним сприйняттям об`єктивних даних для формування загального сприйняття (gestalt) ризику.

Кількісний підхід до оцінки ризику країни дозволяє порівнювати різні країни за ступенем ризику, використовуючи єдиний числовий фактор ризику, який підсумовує відносний вплив певної кількості соціально-політичних чинників за допомогою різних політичних і соціальних індикаторів. Головним недоліком кількісних методів є концентрація на обмеженій кількості підвидів ризику, таких як політична нестабільність, валютний контроль і експропріація. Інша проблема полягає в тому, що спроба пристосувати кількісну шкалу ризиків для міжнародних порівнянь наштовхується на галузеву орієнтованість більшості країнових ризиків. Більш того, те, що розглядається як фактор ризику для більшості галузей (політична нестабільність), цілком може бути фактором додаткових можливостей для деяких інших галузей (наприклад, військово-промислового комплексу). Оскільки країни володіють різним відносним рівнем ризику для різних інвесторів, остільки сфера застосування кількісної шкали ризику країни звужується.

Ушаков Я.О.

Увага, тільки СЬОГОДНІ!